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指数基金界限急速延长后，将走向何方？

指数基金大发展，从券商中国记者多方采访来看，指数基金成为基金公司刻下布局大热点，既有顺应商场趋势原因，也有渠说念机构“卖货”机制驱动等原因。以中证A500指数基金为例，公募高管被渠说念机构“拉东说念主头”，中证A500指数基金刊行可谓是全员营销、不甘人后。

值得细心的是，同质居品扎堆、“赎旧买新”等欣慰再次出现。近期，在中证A500指数基金、红利主题基金的界限扩张冲击下，沪深300指数基金界限停滞不前致使出现缩水，是否会对沪深300指数以偏执成份股的阐发产生压制？单一指数基金居品的界限到底不错作念到多大？这些欣慰激发业内缓和和研究。

指数基金数目两年增七成

指数基金，是指以追踪指数为投资计谋的基金居品，以指数成份股为投资对象，以追踪方针指数阐发的基金居品。左证来回时事和追踪指数形态远隔，指数基金一般分为ETF、ETF和洽基金、普通指数基金、指数增强基金，以及ETF增强居品。

在国内商场，指数基金早在十多年前就已面世，但直到频年才呈现出“全面着花”式发展。终点是ETF、普通指数基金和指数增强基金，在2024年出现迅猛发展。左证同花顺iFinD数据，限度2024年三季度末，被迫指数基金捏有A股市值达3.16万亿元，逾越主动权利基金的2.89万亿元，是公募基金发展史上的初次“被迫特出主动”欣慰。

宏不雅数据所折射的，是基金公司、渠说念和基民等在刊行竞赛中“不甘人后”心态，最具代表性的是中证A500指数和沪深300指数。

中证A500指数的基金最早出现于本年9月底，由10家头部公募率先推出首批中证A500ETF。随后，第二和第三批中证A500ETF，以及“非ETF”指数居品捏续上新。短短两个多月里，中证A500指数基金赛说念涌入近60家公募。既有易方达、中原这样的指数大厂，也有金鹰基金、尚正基金等小厂。其中，有基金公司乘着风口进行了“全线”布局，不仅有中证A500ETF，还布局了中证A500普通指数基金和指数增强基金。限度12月20日，近60家公募一共征战了96只中证A500指数基金（不同份额分开统计，下同），总界限达3262.23亿元。不论是居品数目如故界限增速，基金公司在中证A500指数上的布局，均为公募基金史上之最。

从更长维度看，“不甘人后”的脸色在沪深300这一主流宽基的布局上，更为清亮。左证同花顺iFinD统计，刻下界限超千亿元的4只沪深300ETF，征战于2012年至2013年手艺，但沪深300指数基金最早在2003年就已面世。仅统计现有基金，2003年至2011年间仅有24只沪深300指数基金征战。2011年后，沪深300指数基金第一次加速扩容，限度2019年末基金数目已增至126只。

2019年后，沪深300指数基金的扩容速率进一步加速。2020年至2024年12月20日征战的沪深300指数基金数目高达121只，基本是昔时18年征战的数目总额。仅在2024年，就有富国基金、招商基金、东财基金、永赢基金等公募征战沪深300ETF。此外，富安达基金、贝莱德基金、中欧基金等公募征战了沪深300普通指数基金或指数增强基金。

包括上述基金在内，限度12月20日全商场绽放式指数基金数目为4382只，其中有1784只征战于2023年之后，占比超40%，比拟2023年底增长比例近七成。其中，2024年以来征战的数目为1106只，占比超25%。也即是说，指数基金累计20多年的居品数目，有四分之一是在2024年这一年里征战的。

“只争夙夜”抢风口

对于本轮指数基金大发展，商场称为“被升主降”。从券商中国记者多方采访来看，指数基金成为基金公司刻下布局大热点，既有顺应商场趋势原因，失少女系列也有渠说念机构“卖货”机制驱动等原因，同质居品扎堆、“赎旧买新”等欣慰再次出现。

一家中小公募高管（下称“公募高管”）对记者分析，近几年指数基金界限迅猛增长（终点是ETF），有相等部分来自于汇金、社保等大机构。这些机构此前大多是将资金托付给基金公司惩办，近些年主动权利基金事迹欠安，这些机构缓慢倾向于躬行下场设置指数基金。当下基金公司加速布局指数基金，相等进程上是出于连结这方面资金需求琢磨。

此外，年内布局过中证A500指数基金的一家公募的品牌总监（下称“公募品牌总监”）对记者暗示，他地方公司之是以布局该基金，和银行渠说念的“饱读舞”有很大关系。“仅从咱们公司来说，不是一定要发中证A500指数基金，但银行渠说念能赐与复古，咱们难以拒却，索性就趁势布局了。”

“从银行角度讲，哪类基金受宽宥就卖哪类。银行找咱们聊的时候，中证A500指数刊行正火，渠说念销量很可不雅，提出咱们上报场外指数基金。”上述公募品牌总监说到，基金业对指数基金发展趋势有基本共鸣，大公司基本包揽了ETF商场，小公司只可布局场外指数基金，银行是后者进军的销售渠说念。中证A500指数基金销量可不雅，但仍是存在“赎旧买新”问题，一些资金从别的居品上赎回，然后买入中证A500指数居品。这种表情短期内会带来销量，但永久不一定能捏续。永久发展本色上是取决于指数的赢利效应，若是指数亏蚀，资金热度可能会很快下落。

一家头部公募里面东说念主士对记者暗示，布局中证A500指数居品的基金公司，翌日可能会达到80家。“扎堆布局一只指数”情况频年也有过，同行存单基金即是一个例子。以此意料，中证A500指数居品仍会捏续一段时候。“先发出来再说吧，这种居品布局基金公司即是‘只争夙夜’的。”

数据知道，同行存单基金开赴点于2021年底出现，其时平时出现“百亿爆款”，限度面前仍在捏续扩容，但后续刊行热度下落，刊行界限和存量基金界限都出现清亮缩水。融通基金在本年12月17日征战的同行存单基金，界限为6.87亿元。限度12月20日，全商场同行存单基金数目达到了92只，但总界限唯一1107.55亿元，较3344.07亿元的刊行界限缩水了66.88%。

前述公募高管对记者暗示，近期他被好几个东说念主拉去充户数了，“有券商的，也有银行的，认购10元致使1元都不错”。从他不雅察来看，近期的中证A500指数基金刊行可谓是“全员营销”。不论是基金公司如故渠说念机构，不仅商场部职工，全公司职工都要承担一定销售任务。该高管暗示，指数基金刊行需要行情密切协作，和此前比拟近期行情降温清亮。但各大基金公司仍在捏续讲演中证A500居品，后头能否发出来？捏续营销能否作念好？惩办费能否隐蔽资本？这都是需要不雅察的。

指数基金界限能“长多大”

指数基金“大行其说念”统共复制追踪团结指数的基金数目清亮过多，咱们是否需要这样多的指数基金？有基金研究东说念主士向记者发出了疑问。

一串串数字响应出指数基金界限的急速延长。限度2024年12月22日，境内指数型居品界限达到4.9万亿元，较2023年底加多62%。其中ETF界限为3.74万亿元，较2023年底加多123%。资金流入方面，本年ETF获资金净流入超万亿元，其中宽基ETF净流入占比超90%。界限超千亿元的ETF数目达到6只，均为宽基ETF。

有指数研究东说念主士以为，跟着近期中证A500指数基金的发售，国内宽基指数界限发展或已干与稳依期。具体居品来看，追踪沪深300指数、中证A500指数、中证500指数、科创50指数、上证50指数和中证1000指数的基金界限分歧为1.13万亿元、2450亿元、2069亿元、1945亿元、1838亿元和1406亿元。他例如说念，在中证A500指数基金界限捏续攀升的经过中，部分宽基指数基金界限出现下滑。

在部分领域，指数基金的发展片晌呈现出“见顶”态势。数据知道，我国宽基ETF在股票ETF中的占比已达到64%，这致使已高于好意思国商场的60%。上述指数研究东说念主士以为，就单一指数基金居品来看，可能唯一头部的几家公司大略作念大，干与界限流动性的良性轮回，尾部居品的界限经常会缓慢萎缩，致使迷你化。

而对于单一指数基金居品的界限到底不错作念到多大？商场上却有不同不雅点。指数基金仅仅试图复制指数的阐发。基金司理日常责任要紧琢磨的是申赎对净值的冲击和影响。因此，指数基金的界限越大，申购赎回大略产生的冲击和影响就会越小。以好意思股为例，ETF界限最大的SPDR标普500指数ETF界限逾越了6100亿好意思元，占标普500指数总市值的1.1%。而A股界限最大的华泰柏瑞沪深300ETF占沪深300指数总市值的比例为0.6%，对失色股，国内单一ETF界限的扩张仍有后劲可言。

不外，在中证A500指数基金、红利主题基金的界限扩张冲击下，近期沪深300指数基金界限停滞不前致使出现缩水，是否会对沪深300指数以偏执成份股的阐发产生压制？这一欣慰激发业内缓和。

“不同类型基金，得当界限也有所不同，举座上，货币基金和指数基金界限不错适合偏大些。”华南一位基金评价东说念主士暗示，过犹而不足，不论哪种类型基金的界限都要跟长线资金界限、指数发展趋势等身分联结起来。

“一般不雅点以为，若是基金捏有东说念主着手弥漫多元散布，基金的流动性会更好，界限稍大些也不会影响正常运转，但这种不雅点并莫得琢磨到顶点情况。推行上，监管对大界限基金商场影响的防止，是有过案例的，这些案例正是出当今捏有东说念主结构和流动性都较好的货币基金上。从这点来说，对单只界限过大的指数基金，终点是ETF，不错琢磨设定一个界限上限。”前述公募高管称。

鹤立鸡群不是春

“鹤立鸡群不是春，万紫千红春满院，指数基金发展应该是全面的，不应扎堆在个别指数上。”前述公募高管对券商中国记者暗示。

尽管国内宽基指数界限发展或已干与稳依期，然而国内计谋指数基金占比较低，仍有较大发展空间。上述指数研究东说念主士对记者暗示，在宽基投资需求外溢效应下，围绕宽基指数的“宽基+Smart Beta”等繁衍计谋指数居品，可为投资者提供颗粒度更高的钞票设置用具，翌日发展空间较大。此外，国内科创创业领域指数仍有较大布局空间。

在居品层面，沪上一位基金评价东说念主士暗示，公募基金可从投资方针和投资计谋两个维度进行探索。在投资方针上，可开拓国内被迫投资商场尚未充分征战的领域，如跨境钞票、债券和商品等。在计谋上，可通过征战新式指数或招揽Smart Beta等计谋，在传统指数框架中融入多元化因子，打造更为风雅化和万般化的投资组合。

据记者了解，近期债券ETF有望迎来扩容。11月29日，广发基金、博时基金、大成基金、易方达基金、中原基金、南边基金、天弘基金和海富通基金等8家公司向证监会递交的连系债券ETF贵府已于11月29日获招揽。

计谋基金方面隐蔽红利、价值、成长、低波、质地、动量等多种丰富类型，不外国内计谋基金有三分之二为红利指数基金，其他类型基金仍有较大发展空间。据记者了解，连系指数公司正在这方面驻守补皆A系列连系计谋指数体系，后续拟进一步丰富宽基连系计谋指数体系。

据记者了解，12月16日，国泰基金和中原基金分歧向证监会递交了富时中国A股开脱现款流聚焦ETF、国证开脱现款流ETF的恳求材料。

国内ETF商场有望迎来更多万般化的ETF，这使得投资者大略更好地定制投资组合，自傲特定需乞降风险偏好。

责编：战术恒

校对：姚远雨宫琴音vs黑人