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街拍丝袜 （以下骨子从国金证券《稀土＆小金属周报：供给扰动加重类似政策催化，合座看多稀土、计谋小金属》研报附件原文纲目）本周（10.28-11.1）沪深300指数下降1.87%，其中有色指数上升0.83%。个股层面，本周正海磁材、云南锗业涨幅较大，区别上升47.22%、22.15%；图南股份、福达合金跌幅较大，区别下落8.37%、8.36%。稀土：氧化镨钕本周价钱为42.32万元/吨，环比上升0.08%。氧化镝本周价钱179.0万元/吨，环比上升7.19%；氧化铽本周价钱594.0万元/吨，环比上升2.41%；毛坯烧结钕铁硼H35本周价钱18.35万元/吨，环比上升1.10%。近期缅甸飘荡方式合手续；据SMM，缅甸矿入口关隘当今关闭，业内东谈主士瞻望这一情况将合手续至年底，供给受限场所尚未缓解；因而镝、铽价钱滥觞反映，涨幅显赫强于镨钕。朔方稀土发布11月挂牌价，镨钕价钱环比+0.22%至41.66万元/吨。由于9月入口超预期类似封关前抢出口，矿商尚有库存，短期看镨钕价钱涨幅或弱于重稀土，但缅甸矿当作重稀土镝、铽，轻稀土镨钕供给的热切一环，若供给扰动合手续时分超预期，价钱有望显赫上升，合手续关怀缅甸方式。咱们测算1-9月国内稀土表不雅糜费和末端糜费增速区别为24%/38%，表不雅糜费增速显赫低于末端增速，意味着行业库存进一步去化。咱们测算2024年众人稀土市集供给和需求增速区别为3%、9%，供需在本年有望显赫改善。本年以来，稀土价钱历经磨底，在供需改善预期显赫加强和“类供改”政策催化的大配景下，商品价钱如故较底部上升近20%，价钱要点缓缓抬升；稀土处罚条例自10月1日实际压缩供给，Q4旺季订单正缓缓达成，类似缅甸供给扰动或超预期，咱们接续看多稀土价钱上升。重申稀土板块股票基本面底部朝上、“类供改”政策下价值重估的契机。资源端提倡关怀朔方稀土（轻稀土龙头）、金力永磁（高端磁材龙头，布局东谈主形机器东谈主）。锑：本周锑锭价钱为14.64万元/吨，环比+1.38%；锑精矿价钱为12.50万元/吨，环比+0.81%。本周锑锭库存为3630吨，环比合手平；氧化锑库存为6101吨，环比上升0.02%。国际锑价周度环比上升4.57%至3.55万好意思元/吨；9月我国出口锑品环比+62%，解释出口管束前的抢出口表象确乎存在。据安泰科，市集东谈主士称对某些国度的氧化锑央求渠谈已掀开；出口有收复迹象，表里价差已卓越10万元/吨，类似末端光伏玻璃见顶去库、开工下滑幅度减缓，咱们合计需求至暗时刻或已当年，锑价拐点成立；且光伏当作资金密集型行业有望受益降息，中弥远眺国际供应难增、以致减量明确，锑价望迎第二波上升。抵制9月国内锑糜费测算缺口已近2.6万吨，俄矿潜在的变成聚会冲击的概率亦较小。锑板块估值或进一步普及。提倡关怀华锡有色、湖南黄金。钼：钼精矿本周价钱为3760元/吨，环比下降0.53%；钼铁本周价钱23.90万元/吨，环比合手平。钼精矿本周库存为4600吨，环比下降2.13%；钼铁本周库存为4660吨，环比上升0.43%。10月钢招量约1.13万吨，为本年连续第四个月亦然年内第九次单月量卓越1万吨；钼铁需求高景气延续；需求邃密，钼铁开工水平回升。当今精矿库存水平已去化至低于昨年同时水平。在国内降息降准，政策刺激大配景下，钢厂盈利水平有望止跌回升，10月以来钢厂盈利比例出现澄莹成立；顺价逻辑缓缓达成类似钢材合金化趋势（钼等元素含量普及），钼价“有量无价”的僵局有望轻易，上升通谈进一步明确。盈利占比高的稀缺资源场总计望充分受益。提倡关怀金钼股份。锡：锡锭本周价钱为25.63万元/吨，环比上升0.66%；锡锭本周库存为8522吨，环比下降1.33%。近期佤邦工矿局发布奉告，不容停产技术偷挖乱采；10月中旬佤邦发布矿山缴费奉告，空洞探究鼓吹经由和佤邦锡矿资源水平，咱们合计缅甸锡矿复产进程或不足预期，复产达到的供给高度偶而能达到停产前水平。国际半导体被迫去库接近尾声，有望参加主动补库阶段，有望对锡需求产生正面影响。在库存快速去化和需求缓缓回升的大配景下，即便复产也偶而对价钱带来显赫冲击，价钱要点抬升趋势不改。中弥远眺国表里增量神色较为稀散且仍存在较大不笃定性，需求端有望受益AI赋能下、汽车智能化加合手的半导体复苏和光伏景气高增，锡供需面容将弥远向好。提倡关怀锡锑资源高成长场所：华锡有色。钨：钨精矿本周价钱14.06万元/吨，环比上升0.02%；仲钨酸铵本周价钱20.87万元/吨，环比上升0.38%。钨精矿本周库存910吨，环比下降2.15%；仲钨酸铵本周库存230吨，环比合手平。其他小金属：五氧化二钒本周价钱为7.95万元/吨，环比上升1.92%；金属锗本周价钱18600元/公斤，环比合手平。风险辅导供给不足预期；新动力产业景气度不足预期；宏不雅经济波动。